【《財經》綜合報道】據上海熱線報道，上海良信電器股份有限公司（以下簡稱：“良信電器”）已經過會3個多月。作為國內知名的低壓電器生產商，公司此次募投項目之一便為智能型低壓電器產品生產線，然而查閱相關資料后發現，國內低壓電器行業的無序競爭已經造成產品價格低、供大于求。因而良信電器是否能順利消化產能將是其今后幾年股價升降的風向標。

　　根據良信電器的招股說明書，公司“本次募集資金項目之一‘智能型低壓電器產品生產線項目’主要為適應市場需求的情況計劃投資”，擴大產能。然而，根據中國產業信息網發布的《2011-2015年中國低壓電器市場供需預測與發展前景研究報告》顯示：低壓電器行業，由于企業數量眾多，尤其是溫州一大批民營企業的崛起，形成絕對的買方市場，致使生產能力嚴重過剩達50%以上。因而公司的募投產能能否順利消化將是一個巨大的疑問。

　　在良信電器披露的前十大客戶中，公司業務的競爭者赫然在列。其中常熟開關、上海人民電器這兩家“老對手”常年位居前四大客戶，交易金額和占比也連年上升。公司對常熟開關的交易金額由2009年的1583萬上升至2011年的4239萬，兩年內增長168%。公司美其言曰“開展ODM合作”，實際上就是為競爭對手做貼牌生產，用自身過剩產能來彌補競爭對手的產能不足。

　　2009年到2011年，公司的代工業務規模由3496萬上升至7475萬，銷售收入占比也由10.92%上升至13.25%。這種“為他人做嫁衣”的策略愈演愈烈，從長期看，這對公司自身產品的品牌建設和業務拓展都是不利的。如果公司沉醉于代工業務，則完全可以被競爭對手收購，成為別家的一條生產線。

　　良信電器招股書披露，2011年應收賬款中，3年以上應收賬款由前一年的64萬躍升至223萬，通過計算發現該數字正是2010年2-3年和3年以上應收賬款的合計數。也就是說，2010年2年以上賬齡的應收賬款在2011年均沒有實現回收，很有可能成為壞賬。雖然公司已對3年以上賬齡的應收賬款計提100%的壞賬準備，但是公司對應收賬款的回款能力顯然不足，如何在未來業務量急速擴大的背景下管理好應收賬款，對公司是一個挑戰。

　　此外，公司2011年存貨余額為6846.57萬元，其中原材料占60%，為4141.82萬元。然而公司的存貨跌價準備僅為18.07萬元，占當期存貨余額的1.17%。2011年，公司主要原料中除白銀曾出現過一波牛市，其它諸如鋼材、銅材等都有較大的降幅，其中銅的價格至少下降了20%，公司僅計提1.17%的存貨跌價損失顯然有失公允。